甲骨文云股票缘何暴涨？一场预期驱动的价值重估

　　在 9 月 10 日的美股市场上，老牌科技巨头甲骨文(Oracle)的股价走势成为了全球投资者瞩目的焦点。当日，甲骨文股价大幅高开，盘中一度飙升至 345.72 美元 / 股，收盘时涨幅仍高达 36.07%，报 328.62 美元 / 股，市值单日暴增 2446 亿美元，达到 9230 亿美元，折合人民币超 6.5 万亿元，这一涨幅创下自 1992 年以来的最大单日百分比涨幅。甲骨文股价的暴涨并非偶然，背后有着多重因素的交织推动。

　　云业务增长预期远超想象，点燃市场热情

　　甲骨文股价上涨的核心动力来自于其云业务炸裂式的增长预期。在其公布的截至 8 月 31 日的 2026 财年第一财季报告中，未确认履约义务(RPO)这一关键指标从 5 月底的 1380 亿美元激增至 8 月末的 4550 亿美元，短短 3 个月内激增 3 倍。公司还透露有更多 “数十亿美元大单” 正在洽谈，有望很快将 RPO 推高至 5000 亿美元。

　　甲骨文预期本财年(截至 2026 年 5 月)云基础设施收入将增长 77%，达到 180 亿美元，而在之后的 4 个财年，这一数字更是预计将分别飙升至 320 亿美元、730 亿美元、1140 亿美元和 1440 亿美元。如此迅猛且持续的增长预期，极大地超出了市场此前的普遍预期，让投资者看到了甲骨文在云业务领域巨大的发展潜力，进而引发了对其股票的抢购热潮。

　　从市场反应来看，这种对未来业绩的乐观预期迅速在股价上得到体现。以英伟达为例，此前英伟达因在 AI 芯片领域的领先地位及业务的高速增长，其股价持续攀升，市值不断创新高。甲骨文此次给出的云业务增长预期，在市场眼中，意味着其有望在云服务市场复制类似英伟达在 AI 芯片市场的增长轨迹，成为云业务领域的又一巨头，吸引大量资金涌入。

　　AI 浪潮下云服务需求井喷，甲骨文精准受益

　　当下，全球正处于 AI 技术蓬勃发展的浪潮之中，AI 应用的开发、部署和运行对云计算的强大算力和灵活存储能力产生了极为旺盛的需求。甲骨文的云基础设施(OCI)在这一浪潮中扮演了关键角色，尤其在处理 OpenAI 模型的庞大运算需求方面，发挥着不可替代的作用，这为其带来了可靠且极具增长潜力的收入来源。

　　从甲骨文 2025 年第二季度云基础设施领域收入同比飙升 52% 的数据中，便能清晰看到其在 AI 驱动的云服务需求增长中分得的一杯羹。随着 AI 应用在各个行业的不断渗透，如医疗领域的 AI 辅助诊断、金融领域的智能风控、制造业的智能生产优化等，对云服务的需求只会持续攀升，甲骨文有望借此东风，持续扩大市场份额，实现收入的稳定增长，这无疑对其股价形成了坚实支撑。

　　成本效益优势凸显，竞争策略赢得市场青睐

　　甲骨文在云业务的发展过程中，采取了优化小型区域云中心的战略，这一举措使其在成本控制方面相较于竞争对手展现出明显优势。在云服务市场，成本效益是企业竞争力的关键组成部分，更低的成本意味着可以以更具吸引力的价格向客户提供服务，或者在相同价格下获取更高的利润空间。

　　甲骨文通过合理布局小型区域云中心，提高了资源利用效率，降低了运营成本，从而能够在激烈的市场竞争中脱颖而出，吸引更多对成本敏感的企业客户选择其云服务。这种成本效益优势不仅体现在当前的业务运营中，更被市场视为其未来持续发展壮大的重要保障，成为推动股价上涨的又一重要因素。

　　战略合作拓展版图，多元收入来源可期

　　甲骨文积极与亚马逊、Alphabet 和微软等行业巨头达成合作协议，在这些企业各自的云基础设施中运行 OCI 服务。这一战略合作模式不仅拓宽了甲骨文云服务的应用场景和覆盖范围，还为其带来了全新的收入增长点。在第一季度，来自这些合作伙伴的收入实现了 1529% 的惊人增长。

　　董事长 Larry Ellison 表示，随着为三大超大规模合作伙伴再交付 37 个数据中心(总数达 71 个)，预计多云(MultiCloud)收入将在未来几年逐季大幅增长。这种多元的收入来源结构，降低了甲骨文对单一市场或客户群体的依赖，增强了公司的抗风险能力，使得投资者对其未来业绩的稳定性和可持续性更具信心，进而推动股价上升。

　　风险与隐忧并存，未来并非一片坦途

　　尽管甲骨文云股票近期表现亮眼，但在这背后也隐藏着诸多风险。其一，尽管甲骨文云业务增长迅猛，但其在云市场的份额仍远落后于行业龙头亚马逊 AWS 等企业，要在竞争激烈的市场中进一步扩大份额并非易事。

　　其二，为满足不断增长的业务需求，尤其是与 OpenAI 等大客户合作带来的算力需求，甲骨文需要大规模投资购买 AI 芯片等基础设施，这不仅带来了巨大的资金压力，还可能导致短期内自由现金流为负，影响公司的财务健康状况。

　　其三，科技行业竞争格局瞬息万变，谷歌、微软和英伟达等科技巨头在 AI 领域同样投入巨大，拥有更丰富的资源和更灵活的服务，它们在云服务和 AI 相关业务上的竞争，可能随时对甲骨文的市场地位构成威胁。

　　甲骨文云股票的暴涨是多种因素共同作用的结果，云业务增长预期、AI 浪潮推动、成本效益优势和战略合作拓展等因素为其股价上涨提供了强大动力。但投资者在关注其增长潜力的同时，也不能忽视背后潜藏的风险，唯有全面评估，才能做出更为理性的投资决策 。